持续严格监管应落到实处
“Ipo倒查10年”，这是今年春节期间，市场上流传很广的一则消息。这则消息一度让不少投资者与市场人士倍感振奋。因为这则消息如果属实，那么这就意味着管理层将严查Ipo环节存在的问题，一批带着各种各样问题上市的Ipo公司或将浮出水面，一批问题公司与保荐机构、会计师事务所、律师事务所有望受到查处，Ipo的市场环境有望因此得到一次净化。
不过，这则消息最终被证实只是传言。在2月23日证\/监\/会主办的龙年首场新闻发布会上，证\/监\/会首席风险官、发行司司长就这个问题进行了回应，表示“目前没有Ipo倒查10年的安排”。不过，司长同时表示，在发行上市监管工作中，正在持续加强全链条把关，严审重罚财务造假、欺诈发行。无论是在审的拟上市企业，还是已经上市的企业，无论是什么时候上市的企业，都要受到证\/监\/会持续严格监管。
司长的回应堪称是中规中矩。实际上，司长回应“目前没有Ipo倒查10年的安排”，这也是意料之中的事情。毕竟过去10年是Ipo高速发行的10年，尤其是最近几年更是Ipo的几年。过去10年间，A股新上市了大约3000家上市公司，其中最近5年更是大约上市了1900家左右的上市公司。如果对这10年的Ipo都进行倒查，这其中的工作量将是巨大的，监管部门就是放下手中全部的工作，也都忙不过来。更何况监管部门的日常监管工作并不能放下。
而且对10年的Ipo进行倒查，其难度也很大。在这10年间，上市公司的人事或许已经变动了几任，有的人或许已经不在国内，甚至已经不在人世了，而且在这10年间，不乏有的公司已经完成了从上市到退市的全过程。所以，要对10年的Ipo全部进行倒查，其难度之高或将超乎想象。
“倒查10年Ipo”对于监管部门来说，难度太大，因此尽管“倒查10年Ipo”对于中国股市来说意义重大，但可行性却很小，所以证\/监\/会“目前没有Ipo倒查10年的安排”是很正常的，实际上，不只“目前没有”，就是“今后”也很难有这项安排。
但尽管如此，这并不意味着过去10年Ipo中出现的一些问题就可以逃避监管，一些问题公司就可以高枕无忧了。毕竟在过去10年，尤其是最近5年中，随着Ipo的出现，A股市场也出现了不少疑似存在问题的Ipo公司。有的公司新股超高价甚至是天价发行；有的公司新股大量超募，保荐机构拿着天价保荐费，而投资者却损失惨重；还有的公司上市后业绩变脸。对于这些疑似存在问题的公司，可作为重点追查的对象。将这些重点公司追查到底，同样可以查出过去10年Ipo中，存在于Ipo环节的诸多问题。
比如，自新股发行以来就一直受到市场诟病的禾迈股份，该公司自2021年12月在科创板发行上市以来，就屡屡受到市场的关注与争议。究其原因在于该股创下了A股市场新股最高发行价纪录，每股发行价达到了557.80元，发行市盈率达到225.94倍。公司原本拟募资5.58亿元，结果实际募资55.78亿元，扣除发行费用后募集资金净额为54.06亿元，公司最终超募48.48亿元。保荐机构中信证券获得承销费及保荐费1.42亿元。
而就是这样一只超高价发行的股票，网上发行时弃购比例达到18.74%，刷新A股纪录的新股，上市后股价居然被市场炒高到了1338.88元，而此后股价一路下跌，今年2月5日股价最低跌到156.00元，股价处于破发状态。长线持有该股票的投资者，以及近1年零5个月来买进该股票的投资者，基本上都处于亏损状态，甚至是大幅亏损。
而比禾迈股份更坑投资者的是万润新能，这同样是一只超高价发行的股票，发行价高达299.88元，发行市盈率达到75.25倍。公司原本计划募资12.62亿元，但实际募资63.89亿元，超募金额超过了51亿元，保荐机构东海证券拿到保荐及承销费用2.12亿元。
万润新能之所以给投资者带来了更大的伤害，一是上市首日即破发，全天股价都远离发行价，而且股票上市后，股价也一直在发行价的下方，今年2月5日的最低价已跌至39.01元（未考虑除权复权因素）。即便是申购中签的投资者，也都损失惨重。
二是上市次年大亏。该公司于2022年9月29日上市，但2023年全年巨额亏损达到15.05亿元。实际上该公司近年来的利润一直处于动荡状态。2019年和2020年净利润分别亏损7338.57万元和亏损4461.16万元。2021年是公司Ipo期间关键一年，公司业绩突然出现暴增，净利润扭亏为盈暴增至3.53亿元，公司2022年上市，当年净利润暴增达到9.59亿元。但2023年，公司一年亏掉了15.05亿元，将前两年的盈利全部亏光了都还不够。这家公司的新股上市同样给市场留下种种疑惑。
类似的公司显然不只一家两家，而且不少公司也都浮出了水面。对于这类公司，完全可以作为重点追查的对象。对于这类重点公司的追查，完全是监管部门力所能及的。司长表示，无论是在审的拟上市企业，还是已经上市的企业，无论是什么时候上市的企业，都要受到证\/监\/会持续严格监管。期待监管部门能够将这种“持续严格监管”落到实处。
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